中国人民大学金融EMBA “金融下午茶”——新常态下的股市风云

“‘我可以计算天体运行的轨道，却无法计算人性的疯狂。’牛顿早在18世纪发出的这句感慨，运用于今天的股市似乎再恰当不过。”周游老师指出，股价具有脱离其本身价值的张力，“疯狂”发展到一定程度之后，价值的决定不再依靠基本面，而更多地由市场流行的偏见炒热。由于人们心理因素的影响，预测手段将带有很大局限性，但其仍能起到作为一种分析思路的指导作用。“索罗斯提出的不可知论和市场反射理论同样是对‘预测’在证券市场中重要性的诠释。”提及被一路追捧的互联网股，周游老师却也表示，“互联网泡沫”并非完全没有益处。科技不是零和博弈，而是社会增量。“科技泡沫”在某种程度上来说，也有利于成就少数顶尖的高科技公司。

以保险和风险投资为主要研究方向的财金学院胡波副教授，则分析了保险行业的发展近况、近期保险股的表现与政策利好。

分享会的特约嘉宾，中信建投证券交易部总监、人大校友王琦的发言探究了A股牛市的形成原因。本轮牛市来势汹涌，却似乎有令人疑虑之处：股市走势与宏观经济步调不一致；且股间结构不甚稳定，蓝筹与非蓝筹涨幅节奏分化大。王琦校友认为最能解释这种令人困惑的股市现象的是，监管对于上市公司再融资审批的放松。看到去年增发募资已达全年IPO募资额的10倍类似的数据，他指出，本轮牛市的本质是“再融资监管市场化改革的红利”。王琦校友认为牛市背后，存在诸多现象——并购重组取代经济波动成为影响股价的主要驱动力，市值取代估值成为股票定价的主要标准，大盘蓝筹公司并购重组动力不强，股价表现相对落后，系列现象都反映着这一“本质”。

主持人丁莉校友表示，老师嘉宾们前沿的观点与透彻的讲解带来了许多启发，为校友们的投资实践提供了有益的理论指导。校友们谈到与自己所处行业相关的构想，以及投资或企业经营发展中遇到的问题，老师嘉宾们亦详细地给出实例、看法和建议。

“金融下午茶”以灵活的方式、轻松的氛围，为财金EMBA校友们提供了分享成功经验或者疑惑问题的平台；与学院老师们的围坐研讨，更是极大地方便了交流与学习。财金EMBA校友分享会，于茶香与书香中引起思考与探索，于观点与主张中实现思想的碰撞。